風(fēng)頭正勁的新科股王東方園林恐將迎來(lái)第一個(gè)真正的對(duì)手。即將上市的棕櫚園林（002431）以近73倍的超高市盈率發(fā)行，不僅遠(yuǎn)超東方園林51倍的發(fā)行市盈率，更創(chuàng)出近期新高。但仔細(xì)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，棕櫚園林無(wú)論是在盈利能力還是行業(yè)背景方面都遜色于東方園林。眾多機(jī)構(gòu)表示，棕櫚園林此舉帶有“坐地起價(jià)”（漫天要價(jià)，坐地還錢(qián)）的意味。

　　第一回合：盈利能力

　　5月31日，棕櫚園林以發(fā)行價(jià)45元實(shí)施申購(gòu)，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率高達(dá)72.93倍。

　　從進(jìn)入A股投資者視野的那天開(kāi)始，同為園林企業(yè)的棕櫚園林和東方園林就一直被人們放在PK臺(tái)上較量。雖然在業(yè)內(nèi)被并稱(chēng)為“北東方、南棕櫚”，但從實(shí)力上看東方園林仍略勝一籌，而棕櫚園林的發(fā)行市盈率卻超過(guò)東方園林43%，令人費(fèi)解。

　　從兩家公司公布的2009年年報(bào)來(lái)看，2009年，棕櫚園林收入為6.6億元，東方園林為5.8億元，單從銷(xiāo)售收入來(lái)看棕櫚園林險(xiǎn)勝東方園林。但棕櫚園林2009年凈利潤(rùn)為7758萬(wàn)元，而東方園林凈利潤(rùn)8373萬(wàn)元，東方園林高于棕櫚園林。此外，棕櫚園林銷(xiāo)售毛利率為26.61%，而東方園林毛利率為32.89%。

　　市場(chǎng)分析人士表示，銷(xiāo)售收入較高的棕櫚園林無(wú)論凈利潤(rùn)還是銷(xiāo)售毛利率都低于東方園林，明顯說(shuō)明了棕櫚園林的盈利能力不如東方園林。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，盈利能力絕對(duì)是投資者最為看重的一點(diǎn)，而棕櫚園林在明知自身盈利能力不如對(duì)手的情況下，依然“一意孤行”，前景不容樂(lè)觀(guān)。

　　第二回合：涉及領(lǐng)域

　　雖同為園林企業(yè)，棕櫚園林和東方園林所涉及的領(lǐng)域卻有所不同，就此而言，東方園林的盈利穩(wěn)定性?xún)?yōu)于棕櫚園林。東方園林主要服務(wù)對(duì)象是市政園林項(xiàng)目，而棕櫚園林主要是房地產(chǎn)園林項(xiàng)目。市場(chǎng)人士普遍質(zhì)疑：東方園林近期股價(jià)飆漲是因?yàn)楣�司剛剛獲得數(shù)筆總額高達(dá)35億元的市政園林訂單，而在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，棕櫚靠什么推漲股價(jià)，又憑什么和東方園林一較高下？

　　某知名園林企業(yè)負(fù)責(zé)人夏雨告訴記者，市政園林項(xiàng)目的利潤(rùn)率通常都高于房地產(chǎn)園林項(xiàng)目，而且政府信譽(yù)度高，一般不會(huì)拖欠工程款，但房地產(chǎn)企業(yè)由于種種原因常常會(huì)拖欠款項(xiàng)。比如2008年房地產(chǎn)市場(chǎng)遭遇滑鐵盧，當(dāng)時(shí)多家上市大型房地產(chǎn)公司就拖欠夏雨的園林企業(yè)數(shù)千萬(wàn)元工程款，而如今國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控密集出臺(tái)，估計(jì)棕櫚園林的日子并不好過(guò)。

　　第三回合：機(jī)構(gòu)聲音

　　事實(shí)上，棕櫚園林在正式發(fā)行前，各機(jī)構(gòu)給出的估值均低于其45元的發(fā)行價(jià)。其中，國(guó)聯(lián)證券予以公司25元至30元的較低估價(jià)，而眾機(jī)構(gòu)給出的多數(shù)都在35元附近，即使是估價(jià)最高的國(guó)泰君安也僅給出37.75元至43.65元的估價(jià)，仍未到其發(fā)行價(jià)。

　　一位資深私募人士向記者表示，棕櫚園林敢于頂破機(jī)構(gòu)所給出的估值區(qū)間很有可能是想借新科股王東方園林的“東”風(fēng)抬高身價(jià)。去年11月東方園林以56元發(fā)行后，股價(jià)由99元的開(kāi)盤(pán)價(jià)一路最高飆漲至279.28元（復(fù)權(quán)后），上漲近5倍。有東方園林瘋狂表現(xiàn)在前，棕櫚園林當(dāng)然也想搭上“園林概念”的順風(fēng)車(chē)，但棕櫚園林到底有多少斤兩，投資者恐怕得好好掂量。

　　此外，該私募人士提醒，棕櫚園林于5月底發(fā)行，但在其招股說(shuō)明書(shū)中卻未能見(jiàn)到該公司2010年一季報(bào)，再聯(lián)系國(guó)家之前抑制房地產(chǎn)的政策，棕櫚園林一季報(bào)或許并不漂亮，而公司此舉很有可能是“忽略”其一季報(bào)，為其超高的發(fā)行市盈率掃清道路。