近日,公司先后公告中標(biāo)通州·北京城市副中心水環(huán)境治理(北運(yùn)河生態(tài)帶)PPP建設(shè)項(xiàng)目、美麗金湖全域生態(tài)環(huán)境保護(hù)PPP項(xiàng)目,總投資分別為約70億元、10.28億元。

　　政府力推PPP模式,存量PPP項(xiàng)目規(guī)模龐大,有望加速釋放。近日,財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作工作的通知》,要求在做好前期項(xiàng)目論證基礎(chǔ)上,進(jìn)一步加大PPP模式推廣應(yīng)用力度,積極引導(dǎo)各類社會(huì)資本參與。此外,財(cái)政部公布了第三批PPP示范項(xiàng)目,共計(jì)516個(gè),總投資11708億元。同時(shí),財(cái)政部要求第一批PPP示范項(xiàng)目應(yīng)于2016年底之前完成采購,第二批PPP示范項(xiàng)目應(yīng)于2017年3月底之前完成采購,第三批PPP示范項(xiàng)目應(yīng)于2017年9月底之前完成采購。我們認(rèn)為,此舉將會(huì)促使存量PPP示范項(xiàng)目加速釋放。

　　PPP持續(xù)發(fā)力,大訂單不斷,園林PPP龍頭地位穩(wěn)固。公司積極拓展PPP項(xiàng)目,組建了專業(yè)的配套金融團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。根據(jù)公司公告,今年以來公司累計(jì)新增PPP訂單超過370億元,其中包含多個(gè)總投資達(dá)數(shù)十億元的大型PPP訂單,充分彰顯了公司作為園林PPP龍頭的雄厚實(shí)力。我們認(rèn)為,未來PPP領(lǐng)域?qū)?huì)是強(qiáng)者恒強(qiáng),公司未來在PPP訂單獲取及執(zhí)行方面,優(yōu)勢將會(huì)越來越明顯。

　　內(nèi)生外延齊發(fā)力,預(yù)計(jì)業(yè)績高增長無憂。自去年以來,公司獲取了大量PPP訂單,這些項(xiàng)目正在逐步落地中,將會(huì)給公司貢獻(xiàn)豐厚的利潤。

　　同時(shí)考慮到外延并表因素,公司2015年收購的申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)等公司,以及今年收購的中山環(huán)保、上海立源等公司并表有望明顯增厚公司業(yè)績,預(yù)計(jì)公司業(yè)績高增長無憂。

　　預(yù)計(jì)公司2016~2018年歸母凈利潤分別為12.91億元、21.21億元、32.15億元,對應(yīng)EPS分別為0.51元、0.84元、1.27元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)公司2016年的PE為34倍,維持“買入”評級。